：第二梯队管线正在/即将读出概念验证（IPO时处于临床前或IND阶段，3-4年后出POC数据）的窗口期。我们大家都认为国内企业的双抗ADC、TYK2抑制剂、GKA激动剂、泛KRAS抑制剂管线处于全球领先状态，推荐关注百利天恒（688506）、诺诚健华（688428）、益方生物（688382）、华领。”
1.本周观点本周，我们梳理了OSA的流行病学、治疗方式等，GLP-1RA药物替尔泊泰为首个且唯一用于治中重度OSA合并肥胖症成人患者的处方药。
2.OSA存在未满足需求，GLP-1RA药物对于OSA治疗具有非常明显效果。
3.阻塞性睡眠呼吸暂停（obstructivesleepapnea，OSA）是指由于气道变窄或阻塞而导致睡眠期间的呼吸中断，与高血压的发生发展紧密关联，可合并多种代谢异常、内分泌激素紊乱等，导致心脑血管事件发生风险明显增加。
4.根据流行病学研究，目前中国成年人中OSA患者有1.76亿，在糖尿病及肥胖患者中更为常见，住院T2DM患者OSA的患病率在60%以上，肥胖的T2DM患者OSA的患病率可达86%，90%以上BMI超过40kg/m2的肥胖症患者合并OSA。
5.减重是OSA重要的治疗方式，GLP-1RA药物对于OSA治疗有显著效果，礼来的替尔泊肽的3期临床SURMOUNTOSA研究结果为，在肥胖合并中重度OSA患者中，与安慰剂相比，替尔泊肽明显降低了受试者AHI（呼吸暂停低通气指数），达到了临床主要终点。
6.2024年12月，FDA批准替尔泊肽作为首个也是唯一用来医治中重度OSA合并肥胖症成人患者的处方药。
7.投资建议本周医药板块上涨1.20%，跑赢沪深300指数2.57pct。
8.板块内部来看，子板块中创新药、医疗新基建、药店表现相对较好，医药外包、医疗设施、医院及体检则表现居后。
9.我们提议重视医药板块受市场定价权资金变化所带来的增量影响，尤其是阶段性布局AI医疗及创新药的投资策略：创新药——流动性和风险偏好提升，数据和BD催化有望成为全年主线.
②2024年，规模以上工业公司原料药产量为358.30万吨，同比增长4.6%，Q1受23年同期高基数影响同比下降7.0%，Q2/Q3/Q4产量分别同比增长12.8%/14.9%/1.3%；2024年，印度原料药及中间体从中国进口额为34.00亿元，同比增长4.9%，进口量为37.50万吨，同比迅速增加11.1%，其中Q1/Q2/Q3/Q4分别同比增长7.21%/22.18%/4.76%/11.18%，进口额及进口量均达到过去4年最高水平。
建议关注：1）持续向制剂、CDMO领域拓展、业绩确定性较强的个股，如奥锐特(605116)、普洛药业(000739)、奥翔药业(603229)等；2）新产品业务占比较高或产能扩张相对激进的个股，如同和药业(300636)、共同药业(300966)等；3）原有产品受去库存影响较大或当前利润率水平相比来说较低的个股，后续业绩修复弹性较大，如国邦医药(605507)等。
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